工程機械業：選擇市場期待走出低迷期
常見問答 2019年11月19日 2878
年初至今,推土機和混凝土機銷量的下滑引發市場的震驚。獲利回吐行為可能會在短期內拉低建筑機械類股票的價格,據悉，煤炭開采活動的放緩和新鐵路項目的審批或推遲是行業面臨的主要不利因素。
龍頭企業銷量下跌
今年首兩個月,受煤炭開采活動低迷的拖累,挖掘機的銷量下跌了47%。挖掘機的銷量不暢也暗示其他類型推土機的銷售同樣疲弱。在同一時期,國內該行業的三一重工的挖掘機銷售同比下降了28%,但其在行業內的市場份額從13.5%上升至16.9%。我們對中國龍工的短期前景仍維持謹慎態度。
中聯重科混凝土機械銷量下跌30%:根據我們的渠道調查,今年首兩個月混凝土機械行業的整體銷量同比下跌了40%,而中聯重科主要對手三一重工的混凝土機銷量可能下跌40%以上。
復蘇步伐緩慢
我們預計煤炭開采活動增速下降的情況在今年會持續。而且鐵道部重組或會導致新的鐵路項目的審批推遲,同時給已有項目或新項目的融資增添不確定性。因此,建筑行業去年4季度以來強勁的復蘇步伐可能在今年上半年放緩。
選擇市場
伴隨著壞消息的擴散,我們認為此時是收集行業的好時機,這些行業龍頭具有廣泛的銷售渠道,強大的研發能力和生產規模。中聯重科,目前估值吸引,其處于5.5倍
FY2013EPER或較行業平均值9.6倍折讓42.7%。此外, 拖拉機對于煤炭開采活動的放緩和鐵道部重組帶來的不確定性具有免疫性。
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